新宙邦公司是国内电容器化学品和锂电池电解液双料龙头,市场份额高,技术优势明显。电动汽车市场有望进入爆发期,电解液销量将快速增长;电容器化学品稳步复苏,超级电容电解液和导电高分子材料未来市场潜力巨大。预计公司2013-2015年EPS分别为0.71元、0.88元和1.13元,目前股价对应2014年PE31倍,首次给予公司“强烈推荐-A”评级。

 

 

　　电子化学品龙头企业。公司主营产品涵盖电容器化学品和锂电池化学品两大系列,具体包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液四类产品。其中,公司的铝电容器化学品国内市场占有率约40%,居业内第一位;公司锂电池电解液市场占有率排名前三;公司是国内唯一掌握了固态高分子电容器化学品和超级电容电解液核心技术并实现产业化的生产企业。

 

 

　　锂电池需求进入爆发性增长期。(1)凭借优异性能,过去10年锂电池在数码应用领域保持30%以上的增速。(2)电动汽车市场快速增长。据IHSAutomotive

 

 

　　新宙邦公司是国内电容器化学品和锂电池电解液双料龙头,市场份额高,技术优势明显。电动汽车市场有望进入爆发期,电解液销量将快速增长;电容器化学品稳步复苏,超级电容电解液和导电高分子材料未来市场潜力巨大。预计公司2013-2015年EPS分别为0.71元、0.88元和1.13元,目前股价对应2014年PE31倍,首次给予公司“强烈推荐-A”评级。

 

 

　　电子化学品龙头企业。公司主营产品涵盖电容器化学品和锂电池化学品两大系列,具体包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液四类产品。其中,公司的铝电容器化学品国内市场占有率约40%,居业内第一位;公司锂电池电解液市场占有率排名前三;公司是国内唯一掌握了固态高分子电容器化学品和超级电容电解液核心技术并实现产业化的生产企业。

 

 

　　锂电池需求进入爆发性增长期。(1)凭借优异性能,过去10年锂电池在数码应用领域保持30%以上的增速。(2)电动汽车市场快速增长。据IHSAutomotive预计,2014年全球电动汽车产量将增长67%至40.3万辆。中国政府也加大电动汽车扶持力度,电动汽车市场有望启动。(3)锂电池分布式储能市场爆发。三星预计目前全球市场规模达10亿美元,2015年将增长至50亿美元。(4)2014年1月初天津政府发布自行车产业规划,要求2017年锂电池电动自行车占比要到30%,目前仅5-6%,替代空间巨大。

 

 

　　新宙邦公司技术和产品优势突出,产能翻倍推动业绩提升。公司产品品质突出,切入松下和三星的等全球大客户供应链;公司是国内超级电容电解液和EDOT少数实现工业化的企业,所在行业潜在市场空间巨大。2014年下半年南通基地投产后,公司产能接近翻番,业绩弹性大幅提升

 

 

　　首次给予“强烈推荐-A”评级。电动汽车市场有望进入爆发期,锂电池电解液销量有望快速增长;电容器化学品稳步复苏,超级电容电解液和导电高分子材料市场潜力巨大。预计2013-2015年EPS分别为0.71元、0.88元和1.13元,目前股价对应2014年PE为31倍。

 

 

　　风险提示:投产进度低于预期;电动汽车销量低于预期;大宗商品价格波动预计,2014年全球电动汽车产量将增长67%至40.3万辆。中国政府也加大电动汽车扶持力度,电动汽车市场有望启动。(3)锂电池分布式储能市场爆发。三星预计目前全球市场规模达10亿美元,2015年将增长至50亿美元。(4)2014年1月初天津政府发布自行车产业规划,要求2017年锂电池电动自行车占比要到30%,目前仅5-6%,替代空间巨大。

 

 

　　新宙邦公司技术和产品优势突出,产能翻倍推动业绩提升。公司产品品质突出,切入松下和三星的等全球大客户供应链;公司是国内超级电容电解液和EDOT少数实现工业化的企业,所在行业潜在市场空间巨大。2014年下半年南通基地投产后,公司产能接近翻番,业绩弹性大幅提升

 

 

　　首次给予“强烈推荐-A”评级。电动汽车市场有望进入爆发期,锂电池电解液销量有望快速增长;电容器化学品稳步复苏,超级电容电解液和导电高分子材料市场潜力巨大。预计2013-2015年EPS分别为0.71元、0.88元和1.13元,目前股价对应2014年PE为31倍。

 

 

　　风险提示:投产进度低于预期;电动汽车销量低于预期;大宗商品价格波动