财务造假嫌疑？股价的小船说翻就翻

　　港股市场中的“墨菲定理”一向相当应验，简单说，就是如果事情有变坏的可能，不管这种可能性有多小，它总会发生。在股市中的体现就是，一旦市场有传言某家公司有问题，最终的结果多半是会有问题的，远的比如中国森林，近的比如汉能、东江环保。尤其是港股市场中的民企，一旦市场开始流传假帐怀疑，必须引起投资者的高度重视。

　　过去一年累升近3倍的天能动力（0819），今年3月公布亮丽年报后再升近60%，走势远强于同行业也差不多规模的超威动力（0951），今天一根超过15%的放量巨阴看似突如其来，实则事出有因。4月22日出版的《证券市场周刊》，发表了一篇署名“金麦”题为《天能动力业绩惊喜是否“电力充足”？ 》的文章，就该公司2015年业绩的存货、应付等内容提出了质疑，得出“有粉饰嫌疑的资产负债表和现金流”，“新业务的可持续性堪忧”的结论。（有关详细内容有兴趣者可自行搜索）经过两天发酵，天能的股价终于在今天大幅下挫并在上午临时停牌，估计公司将发布澄清公告。

　　在搜索相关新闻的过程中，我发现该公司并非第一次涉及财务造假传闻，早在2013年8月，央视网亦有一篇题为“德勤再陷造假疑云 天能动力涉嫌虚增利润”的文章，同样是对比了超威与天能的数据，得出天能在存货、售后服务费计提、金融资产处置等方面存在疑点。虽然当年有此质疑，但在2015年年报中，德勤仍然是天能的核数师，公司也并未更换。

　　值得特别留意的是，《证券市场周刊》“金麦”团队似乎为专业做空港股之机构代言人，过去几年内所发表之文章，分别指向青蛙王子（1259，201307，现更名为中国儿童护理）、中国贵金属（1194，201312）、海隆控股（1623，201312）、新海能源（0342，201402）、腊笔小新（1262，201403）、博耳电力（1685，201508），文章发表后各公司中长期股价大幅下跌（全部在一年内下跌超过50%），其最早针对之公司1259之股价由当时之6元一线跌到如今仍只有0.6元，下跌达90%！而上一只被评论的博耳电力也在半年内由13元一线跌至现在的4.5元。如仍持有天能甚至超威的投资者，须打醒精神关注事态发展。

　　虽然依我个人所能接触到的资料，并不能准确判断公司是否真的存在做假帐之问题，但多年的市场经验告诉我，当市场传言某公司有财务问题时，那个问题最终多半会成真。“君子不立于危墙之下”是保护你资金小船别说翻就翻的不二法门。即使你标榜自己是长期投资者，但市场上的选择颇多，更不要让自己成为“斯得哥尔摩综合症”患者才好。

　　(本文作者介绍：自1997年开始业余投资A股，2001年投资港股，2003年涉足香港权证（窝轮）市场，对香港股票市场尤其是香港权证市场具有丰富实战经验。2008年转为全职投资并专注于港股市场，曾任香港富昌金融集团北京分公司总经理，多次受轮商之邀请作市场操作分享。)